中汽试验：业绩波动明显 毛利率高达70%汽车测试是一门怎样的生意？

  不造车、不卖车，只为车企提供汽车测试场服务就能斩获70%毛利率，这样的生意究竟好不好?即将登陆科创板的“汽车测试场第一股”——中汽试验给出了自己的答案。

  智通财经APP获悉，深交所于1月14日披露，同意中汽研汽车试验场股份有限公司首次公开发行股票注册;拟公开发行不超过2.01亿股，募集资金为7.5亿元，将全部用于长三角(盐城)智能网联汽车试验场项目。

  中汽试验作为我国主要的汽车试验场投资、运营以及管理公司之一，主体业务是通过构建汽车场地试验环境和试验场景;服务对象为汽车整车生产企业、汽车检验测试的机构、汽车底盘部件系统企业和轮胎企业等客户，同时提供场地试验技术服务。此外，中汽试验还凭借汽车试验场环境，用以开展整车强化腐蚀耐久检测，以及轮胎检测等不同检测服务。

  由于中汽试验的检验测试业务，与公司控制股权的人中汽中心下属相关企业为客户提供的检验测试业务服务存在竞争的关系，也因为检验测试业务不是公司主要营业业务的主要组成部分;因此，从2020年下半年开始，中汽试验将发展战略的定位进一步明确，来解决同行业内的竞争问题，逐渐把检验测试业务剥离，2021年起，公司不再开展检测类的相关业务。

  业务调整叠加疫情等因素，对中汽试验的业绩增长造成不利影响。2018年度至2020年度和2021年前六个月，公司总收入分别为3.35亿元、3.59亿元、2.93亿元以及1.38亿元。报告期内，中汽试验主要经营业务中的场地试验技术服务业务收入分别达到2.98亿元、3.22亿元、2.69亿元以及1.29亿元，分别占主要经营业务收入的94.01%、94.5%、97.05%以及100%。

  净利润方面，公司2019年度净利润同比增长5.03%，2020年度同比下降30.05%;报告期内，公司的净利润分别为1.36亿元、1.43亿元、1亿元以及4988.73万元。

  值得注意的是，中汽试验的毛利率长期维持在较高水准。报告期内，公司综合毛利率分别达到72.39%、71.33%、70.31%以及70.07%。

  横向对比来看，中汽试验的毛利率表现较可比公司优势显著。例如，中国汽研601965)2020年全年及2021上半年主营业务毛利率分别是30.44%以及29.55%;广电计量同期主营业务毛利率分别是43.02%以及36.57%。

  中汽试验高毛利率主要得益于中汽试验的综合服务能力及场地技术水平，目前现有的部分第三方汽车试验场由于建设较早，建设规模受限，存在实验测试标准低、技术指标落后等缺点;而中汽试验2015年末投入运营，试验场地类型齐全、技术指标先进，拥有较强的市场竞争力。

  从市占率方面来看，中汽试验处于长三角地区，地理位置优越，聚集了上汽集团600104)、吉利集团、蔚来控股、佳通轮胎、大陆集团等汽车生产商;通过《关于国内主要汽车试验场运营情况的调研报告》得知，中汽试验和交通部试验场、重庆西部汽车试验场、襄樊汽车试验场四家披露的试验场业务收入来看，中汽试验2017至2019年的市占率分别达到50.48%、59.72%以及58.86%，保持比较高的市占率水平。

  此外，截至2021年6月末，我国检验范围覆盖各类车型、具备工信部公告体系要求的全部检验测试能力，以及获得政府主管部门全面授权的国家级汽车整车检验测试的机构有六家，中汽试验便是其中之一;从2004年开始，汽车企业为了尽早进行新车上市前的必备检验测试，测试场的生意十分火爆，许多车企需要排队等候检测。

  因此，中汽试验提供的场地试验技术服务的附加值较高，加上市占率维持较高比例，同时目前过国内功能完善的汽车试验场不多，使得中汽试验的议价能力不俗，也为公司带来了较好的毛利率。

  但值得注意的是，随着汽车企业的销量不断的提高，部分公司开始自行建设测试场，以满足旗下车型的测试需要，例如上汽通用在安徽建设测试场，上汽通用五菱也自建了测试场。

  中汽试验也在招股书中提示，未来随着大型整车生产企业自建试验场，以及其他第三方试验场逐渐完备其功能，并通过关联关系、价格上的优势等形式吸引中汽试验的客户;这将使得公司面对的市场之间的竞争加剧，也将导致公司的议价空间缩小，同时议价能力变弱，对毛利率的保持也是一定的挑战。

  2017年我国汽车产销量均达到历史高点，全年汽车产量达到2901万辆，销量达到2887万辆;2018至2019年，行业处于下滑的趋势，汽车产量分别同比下降4.16%以及7.51%，销量分别减少2.76%以及8.23%;2020上半年由于疫情的影响，汽车产销量分别为1011万辆以及1026万辆，同比分别较少16.8%以及16.9%;但随着我们国家对于疫情的较好控制，以及多项政策出台为汽车行业提供支持，2020全年产销量分别实现2523万辆以及2531万辆，同比下降的幅度有所减少，分别为2%以及1.9%。

  截至2021年前六个月，我国汽车产销量分别达到1256.9万辆以及1289.1万辆，同比分别实现24.2%以及25.6%的增长;与2019年同期相比较，则分别增长3.4%以及4.4%。

  以目前的情况去看，我国的疫情控制以及经济社会持续健康发展工作均取得不错成效，国民经济保持稳定恢复的态势，供给端恢复加速，需求端也逐步复苏，市场的信心在逐渐增强;于此背景之下，汽车行业的恢复趋势将更加明朗。

  除此之外，根据工信部装备中心的《道路机动车辆生产企业及产品》的数据得知，2009年至2020年我国新车上市车型数量有一定幅度的波动，但整体处于上升的趋势中;2009年我国有3023款新车上市，2020年这一数字增长至5465款。

  与此同时，汽车企业的研发实力持续增强，相应的研发需求一直增长，在研发方面的投入也在不断加大;2018年A股和港股汽车行业上市公司研发研发支出分别为839.41亿元以及156.57亿元，2020年分别增长至878.96亿元以及202.08亿元，分别实现4.71%以及29.07%的涨幅。

  随着研发投入的逐年上升，同时伴随着更多的新车型推出，所带来的新车型检测认证需求也将保持增长;中汽试验作为我国主要的场地试验技术服务的提供方之一，将从中获益，享受新车型增长而带来的业务需求的增多。

  汽车检测认证行业作为汽车产业高质量发展的支撑服务行业，伴随我国汽车工业发展，通过逐渐建立完善的汽车强制性认证标准体系，促进汽车产品技术升级的同时，也为汽车检验测试的机构能力带来了提升。

  最近这些年，汽车检测认证行业主管部门在技术标准，以及行业管理制度均出台多项重大政策法规。技术标准方面，随着汽车整车企业新车型投入市场的加速，新产品全项强制性检验测试业务持续增长，道路检测作为强检项目的主要部分，相应业务的需求也随之增加。

  行业管理制度层面，随着工信部公告体系对于事中事后的加强管理，企业对于产品的质量和一致性将会更加重视，在产品研制、验证和一致性管理上将加大投入，同时产品测试的投入也会增加，自主研发所带动的检测试验需求也将进一步增多。

  政策方面也有相应支持，国家发改委于2020年2月份发布《智能汽车创新发展的策略》，计划到2025年我国标准智能汽车的技术创新、产业生态、路网设施、法规标准、产品监管以及信息安全体系将趋于完善。

  今后的汽车将向着电动化、智能化、共享化以及网联化发展，汽车软件也渐渐成为决定汽车价值的重要的条件，汽车企业的软件建设能力也慢慢的变成为发展核心。在这样的行业发展的新趋势下，智能网联、新能源汽车技术发展增速，新业态产品的研发需求持续增长，车道偏离预警系统、车道保持辅助系统、紧急车道保持系统、自动紧急制动系统等高级驾驶辅助系统功能的道路试验需求也随之增多，中汽试验的业务也将从中受益。